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    “风风火火”股市反经济走势之谜破解(图)

    2008年12月14日 10:39



      在资本市场,对于股市和宏观经济的关系一直存在着两种截然不同的观点。一种观点认为,股市是宏观经济的“晴雨表”。宏观经济向好,股市蒸蒸日上,呈现牛市景象;宏观经济恶化,股票市场表现出熊市特征。另一种观点认为,纵观欧、美股市几十年的历史可以得出这样的结论:股票市场走牛或走熊和宏观经济形势不成正比。即经济形势好,股市未必向好;经济萎缩,股市未必一样掉头向下。而近一个多月来,中国的股票市场似乎在为后一种观点提供佐证。

      股市表现“风风火火”

       从11月上证指数创出本轮调整的最低点1664点后,市场即在利好政策的不断刺激下走出一轮逐波上攻的行情。在这波反弹行情中一些领涨板块的龙头股的涨幅翻番或接近翻番。截至本周,140多只股票涨幅超过30%。

      从12月1日开始,上证指数罕见地连收6根阳线,这是从2007年10月大盘开始调整以来,13个月中首次出现六连阳,大盘的强势也可见一斑。

      而这一切却都不是空穴来风,对于许多业内人士来说,熊市中的这一波反弹似乎还没有走到终点。

      11月25日,记者参加了渤海证券有限公司山西营销中心举行的一个内部小型研讨会。在会上,营销中心前总经理曲先生对市场发表了自己的观点。他认为:从目前的指数看,市场已经走出了自6142点的下降通道,这表明此次将是一个比较有力、持续时间较长的反弹。但他给此次行情的定义为“吃饭行情”。他说,市场已经连续下跌一年多,中间几乎没有像样的行情。此次,在政策的强力刺激下,也为了在年底各方面把年报做得好看一点,发动一轮行情是情理之中的事情。曲先生在会上指着K线图说:此次反弹的高点在2009年1月中旬出现,然后市场重归下降通道,前期低点1660点将会被击穿,市场将创新低。曲先生的观点得到了参会同仁的赞同。

      上周,记者通过电话采访了北京一家私募公司的负责人赵中胜先生,赵先生同样对当前的股市表现出乐观的态度。他认为:市场在政策的反复强化下逐波上行,盘中虽然反复出现震荡,显露出上行的阻力,但大盘毕竟在犹豫中得到推升,目前指数已站上2000点关口,成交量明显放大,各项技术指标运行良好,未来的指数将继续在震荡中前行。2250点到2300点将是一个明显的压力位,市场如果能站上去,将挑战2500点高位。本轮行情将以月计,而不是以周计算。

      实体经济和股市背道而驰

       就在市场走出六连阳行情,市场人士对行情一片看好声中,宏观经济加速下滑,实体经济纷纷恶化的消息却一再冲击着我们的耳膜。一些情况从我省的经济现状中就可见一斑。

      世界焦炭看中国,中国焦炭看山西。我国是世界上最大的焦炭出口国,而我省的焦炭产量为中国之最。从上半年煤、焦价格的节节攀升,到价格像跳水一样急剧下滑,一切似乎来得太突然,让人没有准备。

      12月5日,晋中一家大型焦炭企业的负责人接受了记者的采访,他说:现在企业60%多的员工已经放假回家,留下30%多的一线生产人员和管理人员坚守岗位。生产仍在进行,但节奏已经大幅放慢。与其说是生产,还不如说是不敢停炉,维持炼焦炉的运转而已。因为现在企业是产出越多,亏损越多,一吨焦炭亏400多元。目前企业没有别的办法,只能像过去碰上类似情况时一样,硬扛,熬过去可能就会看到胜利的希望。据了解,我省的焦炭行业已经全行业亏损,大部分企业应对当前困难的办法就是一个“熬”字。

      12月6日,五大电力集团今年全部亏损,亏损额达700亿元的消息公之于众。山西电力公司的一位部门负责人对电力集团的亏损作了如下诠释。他认为:一切不经意的改变从今年夏天开始。今年夏天,为了预防出现电荒现象,各发电企业大量购煤,但今年夏天的用电量却出人意料地下降了,城市也没有出现往年拉闸限电的现象。但电厂大量的储煤占用了大量资金,加之成本的上升,以及用电需求量的大幅锐减都成为发电企业亏损的主要原因。

      有意思的是,今年上半年,在煤、焦价格一片涨价声中,煤、焦企业的股价却从5月开始一路暴跌,不再回头。而在本周,当煤、电、焦行业纷纷报出业绩大幅下滑时,它们的股价却不约而同地全面反弹。这种现象在农产品、轻纺行业中同样出现。

      12月4日,在太原市朝阳街服装批发市场,一家国内著名服装品牌山西配货中心的总经理告诉记者:从10月开始,各地的配货数量急剧下降,原先一次进货上百件的地级经销商,现在一次拿货的数量只有几十件,下降的程度出人意料。现在,省配货中心已经出现压货现象。据他了解,南方各省配货中心同样出现了大量压货现象。

      12月9日,在山西省农业科学院记者碰到了从事农产品开发的张先生。张先生从事农产品加工及销售已经有近20年的历史,但今年出现的情况让张先生有些始料不及。

      去年下半年,农产品价格节节攀升,几天一个价。涨价速度之快大大出乎许多农产品经销商的预料。今年上半年,在股市一片惨绿中,农业股一枝独秀,涨幅名列榜首,这一切让张先生浮想联翩。

      今年8月、9月,张先生就开始大量收购葵花籽,去年此时,葵花籽的收购价格也是节节攀升,因此,今年此时参加抢购的经销商不只张先生一人。可进入10月后,张先生发现,收来的葵花籽根本卖不动。往年的此时,葵花籽大量销往南方,可今年在南方根本卖不动。张先生感叹:看来这一次金融危机传导的速度有差异,对国外市场感觉敏感的首先是发达并且和国外经济关联度较高的南方市场,然后才开始向比较闭塞的中部、西部传导。目前,离春节的销售旺季还有一个多月的时间,张先生仍没有想出促销的好办法。

      而与此同时,受纺织品出口退税率大幅提高和中央惠农政策的影响,纺织股和农业股一度大涨,在一些交易日内,甚至成为龙头品种。

      种种实体经济与股票市场的反差,让人深思股市为何和实体经济唱了反调。

      破解股市反经济走势之谜

      上周,沪综指大涨7.8%,深成指上涨9.3%,从这些数据看,大盘的上行行情已经确立。而且,这不仅仅是我国股市的表现,国外股市也是如此,底部反弹拉升幅度十分可观。同样,那里的经济数据也是一团糟。

      一些业内人士对此现象的解释是:现在股票已经跌得很低了,市场已进入价值投资区域,即使是企业的经营业绩下滑,但只要不破产能够维持下去,那么现在买入这些股票都是物有所值的。

      还有一些人士认为,虽然现在的经济状况很差,但在政府强力提振经济的政策刺激下,实体经济可能会比较快地恢复起来。因此,市场离最坏的时候已经不远了,而股票市场一向是提前反应实体经济的。另外,人们对中央放松的货币政策有所期待,也指望4万亿投下去之后情况会逐步有所改变。而现在看来,这种改变出现在明年年中或下半年是有希望的,股市提前对此作出反应也不为过。

      进入12月,在投资市场占据“巨无霸”地位的中央汇金公司、全国社保基金开始在股票市场大量增持建设银行、工商银行等股票,这种逆势买股票的行动无疑表现出一种决心和判断。这也无疑提振了市场的信心,这是否表明,他们认为摆脱经济困难是有把握的,也是有信心的?

      无论怎么说,股市与宏观经济之间并不存在一对一、准确的对应关系,股票市场有着自身独特的运行规律。关注宏观经济是必要的,但同时关注它与股票市场所存在的各种差异也是必要的。否则就解释不了缘何经济数据不佳,而股市照样上涨的问题。但是,在当前这种经济形势下,股市的上涨之路注定不会平坦。(来源:山西商报;记者 苏向玉)

    编辑:韩晓飞】
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